Krypto Nyheter
Europeiske sentralbanker advarer MiCA-regler for stablecoins kan skape press på bankene
Europeiske sentralbanker vil endre en viktig del av EUs kryptoregelverk MiCA. Årsaken er at dagens krav til stablecoin-reserver kan få motsatt effekt av det som var meningen. Reglene skulle gjøre stablecoins tryggere. Nå frykter sentralbankene at de i…
Europeiske sentralbanker vil endre en viktig del av EUs kryptoregelverk MiCA. Årsaken er at dagens krav til stablecoin-reserver kan få motsatt effekt av det som var meningen.
Reglene skulle gjøre stablecoins tryggere.
Nå frykter sentralbankene at de i stedet kan skape ny uro for bankene dersom store beløp flyttes raskt ut av banksystemet.
Hva har skjedd?
Den europeiske sentralbanken, ECB, og flere nasjonale sentralbanker i EU ønsker å endre reglene for hvordan stablecoin-utstedere skal holde reservene sine.
Ifølge Reuters vil sentralbankene fjerne et krav i MiCA som tvinger stablecoin-utstedere til å holde en fast andel av reservene sine som bankinnskudd.
Dette gjelder særlig såkalte eiendelsbaserte tokens. Det er stablecoins som skal holde stabil verdi ved å være støttet av reserver, for eksempel bankinnskudd, obligasjoner eller andre likvide eiendeler.
Poenget med regelen var enkelt: Stablecoin-utstedere skulle ha trygge reserver i ryggen.
Men nå mener sentralbankene at regelen kan skape et nytt problem.
Hva er problemet?
Dagens MiCA-regler krever at utstedere av eiendelsbaserte tokens holder en del av reservene sine i bank.
Under MiCA artikkel 36 må minst 30 prosent av reservene i den aktuelle valutaen holdes som innskudd hos banker.
For større stablecoins er kravet enda høyere. Under MiCA artikkel 45 kan kravet være minst 60 prosent.
På papiret høres dette trygt ut.
Problemet er hva som skjer hvis mange brukere vil løse inn stablecoins samtidig.
Da må utstederen skaffe penger raskt. Hvis store deler av reservene står i banker, kan utstederen bli nødt til å trekke store summer ut av banken på kort tid.
For banken kan dette bli krevende.
Et innskudd som ser stabilt ut i normale tider, kan plutselig forsvinne når markedet blir urolig. Det er dette sentralbankene nå reagerer på.
Hvorfor dette betyr noe
Dette handler ikke bare om krypto.
Stablecoins er blitt en viktig del av kryptomarkedet. De brukes på børser, i DeFi, til betalinger, til handel og som en slags digital mellomvaluta.
Hvis stablecoins vokser videre, kan de også få større betydning for banker og finansmarkeder.
Det er grunnen til at ECB følger nøye med.
ECB har tidligere advart om at stablecoins kan skape tettere koblinger mellom kryptomarkedet, banker og obligasjonsmarkedet. I en rapport om euro-stablecoins og finansiell stabilitet skriver sentralbanken at innløsninger av stablecoins kan få konsekvenser dersom markedet blir stort nok.
Det sentralbankene nå sier, er egentlig dette:
Reglene må ikke bare beskytte brukerne av stablecoins. De må også beskytte banksystemet mot plutselige bevegelser i store pengestrømmer.
Hva betyr dette for Norge?
Dette er også relevant for norske kryptobrukere.
Norge er ikke medlem av EU, men MiCA gjelder også gjennom EØS. Finansdepartementet har lagt frem kryptoeiendelsloven for å gjennomføre EUs MiCA-forordning i norsk rett.
Finanstilsynet skriver at MiCA gir felles regler i EU og EØS for utstedelse av kryptoeiendeler og tjenester knyttet til kryptoeiendeler. Aktører som vil tilby slike tjenester i EØS, må som hovedregel ha tillatelse, ifølge Finanstilsynet.
For norske brukere betyr dette at europeiske regler får mer å si for hvilke stablecoins, børser og kryptotjenester som faktisk kan tilbys her.
Det betyr ikke at stablecoins forsvinner.
Men det betyr at stablecoins blir mer regulert.
Stablecoins blir viktigere i Europa
Stablecoins har lenge vært dominert av amerikanske dollar. De største stablecoinene i verden er i hovedsak knyttet til dollar, ikke euro.
For Europa er dette en viktig del av bildet.
Hvis digitale betalinger, tokenisering og kryptohandel i Europa i stor grad skjer gjennom dollarbaserte stablecoins, kan det utfordre Europas kontroll over egne betalingssystemer.
Derfor er stablecoins ikke bare et kryptospørsmål.
Det er også et spørsmål om euroens rolle, bankenes rolle og hvem som skal kontrollere fremtidens digitale penger.
MiCA er EUs forsøk på å lage et tydelig regelverk før markedet blir for stort og uoversiktlig.
Men denne saken viser at regelverket fortsatt må justeres.
Hva skjer videre?
Det er ikke sikkert at MiCA-reglene blir endret med én gang.
Men signalet fra ECB og de nasjonale sentralbankene er tydelig: De mener dagens krav til bankinnskudd kan skape uønsket risiko.
Ifølge Reuters ønsker sentralbankene heller et system der reservene vurderes ut fra hvor raskt de kan gjøres om til penger. Det kan bety større vekt på kortsiktige og svært likvide eiendeler.
Reuters skriver også at sentralbankene er bekymret for såkalte multi-issuance-modeller. Det handler om globale stablecoin-selskaper som utsteder tokens både i og utenfor EU, og der tokens kan bli behandlet som om de er fullt utskiftbare på tvers av jurisdiksjoner.
Dette kan bli viktig for store internasjonale stablecoin-utstedere.
Hvis EU krever et tydeligere skille mellom europeiske og ikke-europeiske stablecoins, kan flere selskaper bli nødt til å endre hvordan de opererer i Europa.
Konklusjon
Europeiske sentralbanker vil endre MiCA-reglene fordi de mener dagens krav kan skape press på bankene i urolige perioder.
Reglene ble laget for å gjøre stablecoins tryggere.
Men når store stablecoin-reserver plasseres i banker, kan det også føre til at store beløp forsvinner raskt fra banksystemet dersom markedet snur.
For vanlige kryptobrukere betyr dette først og fremst én ting:
Stablecoins blir en stadig viktigere del av finanssystemet, og derfor kommer de også til å bli strengere regulert.
Dette er ikke bare en teknisk EU-sak.
Det handler om hvordan digitale penger skal fungere i Europa.
Ofte stilte spørsmål
Hva er MiCA?
MiCA står for Markets in Crypto-Assets Regulation. Det er EUs felles regelverk for kryptoeiendeler, stablecoins og kryptotjenester.
Hva er en stablecoin?
En stablecoin er en kryptovaluta som forsøker å holde stabil verdi mot en vanlig valuta, som dollar eller euro.
Hva vil ECB endre?
ECB og andre europeiske sentralbanker vil fjerne kravet om at stablecoin-utstedere må holde en fast andel av reservene sine som bankinnskudd.
Hvorfor kan dette være et problem for bankene?
Fordi store innskudd fra stablecoin-utstedere kan trekkes ut raskt dersom mange brukere vil løse inn stablecoins samtidig.
Gjelder dette Norge?
Ja. MiCA gjelder også for Norge gjennom EØS og kryptoeiendelsloven.
Betyr dette at stablecoins er utrygge?
Ikke nødvendigvis. Men saken viser at myndighetene mener stablecoins må reguleres nøye dersom de blir store nok til å påvirke banker og finansmarkeder.
Krypto Nyheter
Krypto Nyheter
Digital Euro
Analyse